UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C.  20549

 

 

FORM 10-Q

 

þ                 QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF

THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

For the Quarterly Period Ended December 31, 2011

 

OR

 

¨         TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF

THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

For the transition period from _____ to _____

 

Commission File Number 814-00794

 

Golub Capital BDC, Inc.

(Exact name of registrant as specified in its charter)

 

Delaware   27-2326940
(State or other jurisdiction of incorporation or organization)    (I.R.S. Employer Identification No.)

 

150 South Wacker Drive, Suite 800

Chicago, IL 60606

(Address of principal executive offices)

 

(312) 205-5050

(Registrant's telephone number, including area code)

 

(Former name, former address and former fiscal year, if changed since last report)

 

Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.  Yes  þ   No ¨

 

Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files).   Yes ¨ No   ¨

 

Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, or a smaller reporting company.  See definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer” and “smaller reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act.

Large accelerated filer  ¨ Accelerated filer þ
Non-accelerated filer  ¨  (Do not check if a smaller reporting company) Smaller reporting company ¨

 

Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes  ¨  No þ

 

As of February 6, 2012, the Registrant had 25,258,955 shares of common stock, $0.001 par value, outstanding.

 

 

 

 
 

 

Part I. Financial Information  
     
Item 1. Financial Statements 3
     
  Consolidated Statements of Financial Condition as of December 31, 2011 (unaudited) and September 30, 2011 3
     
  Consolidated Statements of Operations for the three  months ended December 31, 2011 (unaudited) and 2010 (unaudited) 4
     
  Consolidated Statements of Cash Flows for the three months ended December 31, 2011 (unaudited) and 2010 (unaudited) 5
     
  Consolidated Statements of Changes in Net Assets for the three months ended December 31, 2011 (unaudited) and 2010 (unaudited) 6
     
  Consolidated Schedules of Investments as of December 31, 2011 (unaudited) and September 30, 2011 7
     
  Notes to Consolidated Financial Statements 17
     
Item 2. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations 42
     
Item 3. Quantitative And Qualitative Disclosures About Market Risk 60
     
Item 4. Controls and Procedures 61
     
Part II.  Other Information  
     
Item 1. Legal Proceedings 61
     
Item 1A. Risk Factors 61
     
Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds 61
     
Item 3. Defaults Upon Senior Securities 61
     
Item 4. Removed and Reserved 61
     
Item 5. Other Information 61
     
Item 6. Exhibits 62

 

2
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Statements of Financial Condition
(In thousands, except share and per share data)

 

   December 31, 2011   September 30, 2011 
Assets          
Investments, at fair value (cost of $563,903 and $462,961, respectively)  $562,046   $459,827 
Cash and cash equivalents   25,447    46,350 
Restricted cash and cash equivalents   14,455    23,416 
Interest receivable   3,190    3,063 
Cash collateral on deposit with custodian   21,040    21,162 
Deferred financing costs   5,944    5,345 
Open trade receivable   1,449    - 
Other assets   460    481 
Total Assets  $634,031   $559,644 
           
Liabilities          
Debt  $311,900   $237,683 
Interest payable   1,789    1,066 
Management and incentive fees payable   2,722    1,608 
Unrealized depreciation on derivative instruments   629    1,986 
Accounts payable and accrued expenses   831    752 
Total Liabilities   317,871    243,095 
           
Net Assets          
Preferred stock, par value $0.001 per share, 1,000,000 shares authorized, zero shares issued and outstanding as of December 31, 2011 and September 30, 2011, respectively   -    - 
Common stock, par value $0.001 per share, 100,000,000 shares authorized, 21,758,955 and 21,733,903 shares issued and outstanding as of December 31, 2011 and September 30, 2011, respectively   22    22 
Paid in capital in excess of par   318,677    318,302 
Capital distributions in excess of net investment income   (1,011)   (398)
Net unrealized appreciation (depreciation) on investments and derivative instruments   181    (1,519)
Net realized (loss) gain on investments and derivative instruments   (1,709)   142 
Total Net Assets   316,160    316,549 
Total Liabilities and Total Net Assets  $634,031   $559,644 
           
Number of common shares outstanding   21,758,955    21,733,903 
Net asset value per common share  $14.53   $14.56 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

3
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Statements of Operations
(In thousands, except share and per share data)

 

   Three months ended December 31, 
   2011   2010 
Investment income          
Interest income  $12,100   $9,137 
Dividend income   377    - 
           
Total investment income   12,477    9,137 
           
Expenses          
Interest and other debt financing expenses   2,366    1,577 
Base management fee   1,874    1,284 
Incentive fee   909    190 
Professional fees   588    567 
Administrative service fee   262    174 
General and administrative expenses   136    112 
           
Total expenses   6,135    3,904 
           
Net investment income   6,342    5,233 
           
Net gain (loss) on investments          
Net realized (loss) gain on investments   (2,115)   876 
Net realized gain (loss) on derivative instruments   264    - 
Net change in unrealized appreciation (depreciation) on investments   343    (147)
Net change in unrealized appreciation (depreciation) on derivative instruments   1,357    - 
           
Net (loss) gain on investments   (151)   729 
           
Net increase in net assets resulting from operations  $6,191   $5,962 
           
Per Common Share Data          
Basic and diluted earnings per common share  $0.28   $0.34 
Dividends and distributions declared per common share  $0.32   $0.31 
Basic and diluted weighted average common shares outstanding   21,734,720    17,712,724 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

4
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Statements of Cash Flows
(In thousands)

 

   Three Months Ended December 31, 
   2011   2010 
Cash flows from operating activities          
Net increase in net assets resulting from operations  $6,191   $5,962 
Adjustments to reconcile net increase in net assets resulting from operations          
to net cash (used in) provided by operating activities          
Amortization of deferred financing costs   340    168 
Amortization of discount and premium   (1,090)   (1,953)
Net realized loss (gain) on investments   2,115    (876)
Net realized (gain) loss on derivative instruments   (264)   - 
Net change in unrealized (appreciation) depreciation on investments   (343)   147 
Net change in unrealized (appreciation) depreciation on derivative instruments   (1,357)   - 
(Fundings of) proceeds from revolving loans, net   (1,231)   (569)
Fundings of investments   (144,546)   (97,578)
Proceeds from principal payments and sales of portfolio investments   42,876    63,284 
Proceeds from derivative instruments   264    - 
Changes in operating assets and liabilities:          
Interest receivable   (127)   (238)
Cash collateral on deposit with custodian   122    - 
Open trade receivable   (1,449)   (2,895)
Other assets   21    (56)
Payable for investments purchased   -    (5,328)
Interest payable   723    1,409 
Management and incentive fees payable   1,114    685 
Accounts payable and accrued expenses   79    (149)
Net cash (used in) provided by operating activities   (96,562)   (37,987)
           
Cash flows from investing activities          
Net change in restricted cash and cash equivalents   8,961    4,153 
Net cash provided by (used in) investing activities   8,961    4,153 
           
Cash flows from financing activities          
Borrowings on debt   74,217    20,000 
Capitalized debt financing costs   (939)   (968)
Dividends and distributions paid   (6,580)   (5,028)
Net cash provided by (used in) financing activities   66,698    14,004 
           
Net change in cash and cash equivalents   (20,903)   (19,830)
           
Cash and cash equivalents, beginning of period   46,350    61,219 
           
Cash and cash equivalents, end of period  $25,447   $41,389 
           
Supplemental information:          
Cash paid during the period for interest  $1,304   $- 
Dividends and distributions declared during the period  $6,955   $5,490 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

5
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries

Consolidated Statements of Changes in Net Assets

(In thousands, except share data)

 

               Net Unrealized       
            Capital  Appreciation  Net Realized Gain    
   Common Stock  Paid in Capital  Distributions  (Depreciation) on  (Loss) on Investments    
      Par  in Excess  in Excess of Net  Investments and  and Derivative  Total 
   Shares  Amount  of Par  Investment Income  Derivative Instruments  Instruments  Net Assets 
                       
Balance at September 30, 2010   17,712,444  $18  $258,568  $-  $1,995  $(40) $260,541 
Net increase in net assets resulting from operations   -   -   -   5,233   (147)  876   5,962 
Distributions to stockholders:                             
Stock issued in connection with dividend reinvestment plan   25,753   -   462   -   -   -   462 
Dividends and distributions   -   -   -   (5,490)  -   -   (5,490)
Balance at December 31, 2010   17,738,197  $18  $259,030  $(257) $1,848  $836  $261,475 
                              
Balance at September 30, 2011   21,733,903  $22  $318,302  $(398) $(1,519) $142  $316,549 
                              
Net increase in net assets resulting from operations   -   -   -   6,342   1,700   (1,851)  6,191 
Distributions to stockholders:                             
Stock issued in connection with dividend reinvestment plan   25,052   -   375   -   -   -   375 
Dividends and distributions   -   -   -   (6,955)  -   -   (6,955)
Balance at December 31, 2011   21,758,955  $22  $318,677  $(1,011) $181  $(1,709) $316,160 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

6
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments (unaudited)
December 31, 2011
(In thousands)

 

                           Percentage     
   Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Principal      of   Fair 
    Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Amount   Cost   Net Assets   Value 
Investments                                        
Canada                                        
Debt investments                                        
Leisure, Amusement, Motion Pictures, Entertainment                                        
Extreme Fitness, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.50%   11/2015   $2,817   $2,769    0.9%  $2,817 
                                         
Total Canada                  $2,817   $2,769    0.9%  $2,817 
                                        
Fair Value as percentage of Principal Amount                                   100.0% 
                                         
United States                                        
Debt investments                                        
Aerospace and Defense                                        
Whitcraft LLC   Subordinated debt    N/A    12.00%   12/2018   $1,877   $1,844    0.6%  $1,877 
Automobile                                        
ABRA, Inc.(3)   Subordinated debt    N/A    N/A(4)    04/2017    -    (25)   -    (26)
ABRA, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    13.50%   04/2017    9,623    9,413    3.0    9,503 
CLP Auto Interior Corporation*   Senior loan    L + 4.75%    5.05%   06/2013    3,128    3,128    0.9    2,972 
K&N Engineering, Inc.(3)   Senior loan    P + 4.25%    7.50%   12/2016    5    (2)   -    (2)
K&N Engineering, Inc.   Senior loan    P + 4.25%    7.50%   12/2016    3,256    3,191    1.0    3,191 
                    16,012    15,705    4.9    15,638 
Banking                                        
Prommis Solutions Inc.*(5)   Senior loan    P + 2.00%    5.25%   02/2013    1,237    1,237    0.2    928 
                                         
Beverage, Food and Tobacco                                        
ABP Corporation*   Senior loan    L + 5.25%    6.75%   06/2016    4,570    4,490    1.4    4,570 
ABP Corporation(3)   Senior loan    L + 5.25%    N/A(4)    06/2016    -    (7)   -    - 
Ameriqual Group, LLC*   Senior loan    L + 5.00%    6.51%   03/2016    1,936    1,904    0.6    1,859 
Ameriqual Group, LLC*   Senior loan    L + 7.50%    9.01%   03/2016    846    831    0.3    812 
Atkins Nutrionals, Inc.   Senior loan    L + 9.29%    10.79%   12/2015    5,028    4,902    1.6    5,028 
Bertucci's Corporation*   Second lien    P + 11.30%    14.55%   07/2012    1,937    1,923    0.6    1,937 
First Watch Restaurants, Inc.*   Senior loan    P + 6.50%    9.75%   12/2016    11,588    11,357    3.6    11,356 
First Watch Restaurants, Inc.(3)   Senior loan    P + 6.50%    N/A(4)    12/2016    -    (35)   -    (35)
First Watch Restaurants, Inc.(3)   Senior loan    P + 6.50%    N/A(4)    12/2016    -    (35)   -    (35)
IL Fornaio (America) Corporation*   Senior loan    L + 5.25%    6.50%   06/2017    4,819    4,796    1.5    4,819 
Julio & Sons Company*   Senior loan    L + 7.00%    8.50%   09/2016    7,175    7,107    2.3    7,175 
Julio & Sons Company(3)   Senior loan    L + 7.00%    N/A(4)    09/2014    -    (20)   -    - 
Julio & Sons Company(3)   Senior loan    L + 7.00%    N/A(4)    09/2016    -    (14)   -    - 
Noodles & Company*   Senior loan    L + 4.50%    5.75%   02/2016    1,617    1,603    0.5    1,617 
Richelieu Foods, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.76%   11/2015    2,196    2,150    0.7    2,153 
Richelieu Foods, Inc.   Senior loan    P + 4.00%    7.25%   11/2015    288    276    0.1    276 
                    42,000    41,228    13.2    41,532 
Building and Real Estate                                        
American Fire Protection Group, Inc.(5)   Senior loan    L + 5.75%    9.00%   06/2011    4,422    4,088    0.3    1,105 
ASP PDM Acquisition Co. LLC*   Senior loan    L + 4.75%    5.75%   12/2013    457    439    0.1    393 
ITEL Laboratories, Inc.*   Senior loan    L + 4.50%    5.75%   03/2014    7,585    7,516    2.4    7,585 
KHKI Acquisition, Inc.   Senior loan    P + 5.00%    8.50%   03/2013    2,626    2,624    0.7    2,101 
Tecta America Corp.   Senior loan    P + 5.75%    9.00%   03/2014    2,143    2,143    0.6    1,887 
                    17,233    16,810    4.1    13,071 
Cargo Transport                                        
TMW Systems, Inc.*   Senior loan    L + 4.25%    5.77%   05/2016    2,083    2,056    0.6    2,041 
                                         
Chemicals, Plastics and Rubber                                        
Flint Trading, Inc.*   Senior loan    L + 7.25%    8.75%   06/2016    12,420    12,229    3.9    12,420 
Flint Trading, Inc.(3)   Senior loan    L + 7.25%    N/A(4)    06/2016    -    (9)   -    - 
Syrgis Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.75%   08/2012    186    183    0.1    186 
Syrgis Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 6.25%    8.25%   08/2013    864    840    0.3    864 
Syrgis Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 8.50%    10.75%   02/2014    474    458    0.1    474 
                    13,944    13,701    4.4    13,944 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

7
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments (unaudited) - (Continued)
December 31, 2011
(In thousands)

 

                    Percentage    
  Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Principal      of Total   Fair 
    Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Amount   Cost   Net Assets   Value 
Containers, Packaging and Glass                                        
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 4.75%    6.64%   08/2015   $22   $22    - %   $22 
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 5.25%    7.12%   08/2016    49    48    -    49 
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 4.75%    6.50%   08/2015    1,449    1,428    0.5    1,449 
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 5.25%    7.00%   08/2016    3,250    3,199    1.0    3,250 
                        4,770    4,697    1.5    4,770 
Diversified Conglomerate Manufacturing                                        
Heat Transfer Parent, Inc.*   Senior loan    L + 3.00%    3.26%   06/2013    1,790    1,754    0.5    1,682 
Neptco Inc.   Senior loan    L + 6.00%    8.00%   03/2013    3,820    3,754    1.1    3,514 
Oasis Outsourcing Holdings, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    13.00%   04/2017    11,970    11,739    3.7    11,850 
Pasternack Enterprises, Inc.*   Senior loan    L + 4.50%    6.00%   02/2014    4,251    4,179    1.3    4,251 
Sunless Merger Sub, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.26%   07/2016    2,412    2,401    0.8    2,388 
Sunless Merger Sub, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.00%    N/A(4)    07/2016    -    (1)   -    (3)
Tecomet Inc.(3)   Senior loan    L + 5.25%    N/A(4)    12/2015    -    (6)   -    (4)
Tecomet Inc.*   Senior loan    L + 5.25%    7.00%   12/2015    4,535    4,469    1.4    4,490 
Vintage Parts, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    6.08%   12/2013    6,369    6,332    2.0    6,178 
Vintage Parts, Inc.*   Senior loan    L + 6.00%    8.50%   12/2013    88    88    -    88 
Vintage Parts, Inc.*   Senior loan    L + 8.00%    9.75%   12/2013    1,330    1,314    0.4    1,370 
                        36,565    36,023    11.2    35,804 
Diversified Conglomerate Service                                        
Benetech, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    5.30%   12/2013    8,845    8,671    2.8    8,845 
Compass Group Diversified Holdings, LLC*   Senior loan    L + 6.00%    7.50%   10/2017    8,450    8,121    2.7    8,450 
Cortz, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.21%   03/2014    7,079    7,036    2.2    7,079 
Digital Technology International, LLC   Senior loan    P + 6.00%    9.25%   09/2016    557    548    0.2    557 
Digital Technology International, LLC   Senior loan    L + 7.25%    8.75%   09/2016    6,454    6,332    2.0    6,454 
Document Technologies, LLC(3)   Senior loan    P + 4.25%    N/A(4)    12/2016    -    (18)   -    (9)
Document Technologies, LLC   Senior loan    P + 4.25%    7.50%   12/2016    4,099    4,019    1.3    4,058 
EAG, Inc.*   Senior loan    P + 3.50%    6.75%   07/2017    2,732    2,689    0.9    2,732 
Employment Law Training, Inc. *   Senior loan    P + 6.25%    9.50%   12/2016    18,626    18,205    5.8    18,253 
Employment Law Training, Inc. (3)   Senior loan    P + 6.25%    N/A(4)     12/2016    -    (21)   -    (21)
Evolution1, Inc.(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)     06/2016    -    (4)   -    (7)
Evolution1, Inc.(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)     06/2016    -    (22)   -    (33)
Evolution1, Inc.*   Senior loan    L + 4.75%    6.25%   06/2016    4,643    4,580    1.4    4,550 
HighJump Acquisition LLC(3)   Senior loan    L + 8.75%    N/A(4)     07/2016    -    (14)   -    - 
HighJump Acquisition LLC   Senior loan    L + 8.75%    10.00%   07/2016    5,482    5,407    1.7    5,482 
MSC.Software Corporation*   Senior loan    L + 6.50%    8.00%   12/2016    6,481    6,352    2.0    6,351 
NS Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 4.63%    6.00%   06/2015    260    254    0.1    260 
NS Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 6.28%    7.65%   06/2015    2,112    2,082    0.7    2,112 
QuadraMed Corporation*   Senior loan    L + 5.25%    6.75%   07/2016    1,199    1,188    0.4    1,187 
The Service Companies, Inc.*   Senior loan    L + 6.50%    9.00%   03/2014    6,805    6,721    2.2    6,805 
Sumtotal Systems, Inc.*   Senior loan    L + 4.00%    5.25%   12/2015    1,532    1,517    0.5    1,532 
                        85,356    83,643    26.9    84,637 
Diversified Natural Resources, Precious Metals,    and Minerals                                        
Metal Spinners, Inc.*   Senior loan    L + 6.50%    8.00%   12/2014    1,706    1,650    0.5    1,706 
Metal Spinners, Inc.*   Senior loan    L + 6.50%    8.00%   12/2014    3,134    3,038    1.0    3,134 
                        4,840    4,688    1.5    4,840 
Electronics                                        
Cape Electrical Supply LLC*(6)   Senior loan    L + 6.25%    7.50%   11/2013    1,848    1,787    0.6    1,848 
Ecommerce Industries, Inc.*   Senior loan    L + 8.31%    9.56%   10/2016    14,064    13,816    4.4    13,853 
Ecommerce Industries, Inc.(3)   Senior loan    L + 6.75%    N/A(4)     10/2016    -    (32)   -    (34)
Entrust, Inc.*   Senior loan    L + 7.20%    8.70%   03/2017    4,218    4,162    1.3    4,218 
Entrust, Inc.*   Senior loan    L + 7.20%    8.85%   03/2017    9,843    9,711    3.1    9,843 
Syncsort Incorporated(3)   Senior loan    L + 5.50%    N/A(4)     03/2015    -    (5)   -    - 
Syncsort Incorporated*   Senior loan    L + 5.50%    7.50%   03/2015    8,861    8,713    2.8    8,861 
Time-O-Matic, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    13.25%   12/2016    11,452    11,246    3.6    11,452 
                        50,286    49,398    15.8    50,041 
Farming and Agriculture                                        
AGData, L.P.   Senior loan    L + 6.25%    7.75%   08/2016    2,933    2,894    0.9    2,933 
                                         
Finance                                        
Bonddesk Group LLC*   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   09/2016    1,018    1,008    0.3    1,008 
Pillar Processing LLC*(5)   Senior loan    L + 5.50%    6.01%   11/2013    2,972    2,966    0.8    2,378 
Pillar Processing LLC*(5)   Senior loan    N/A    14.50%   05/2014    3,125    3,125    0.3    1,031 
                        7,115    7,099    1.4    4,417 

  

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

8
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments (unaudited) - (Continued)
December 31, 2011
(In thousands)

 

                    Percentage    
  Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Principal      of Total    Fair 
    Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Amount   Cost   Net Assets   Value 
Healthcare, Education and Childcare                                        
Advanced Pain Management Holdings, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.00%   06/2016   $7,839   $7,682    2.5%  $7,839 
Avatar International, LLC*   Senior loan    L + 7.50%    8.75%   09/2016    8,006    7,875    2.5    8,006 
Avatar International, LLC(3)   Senior loan    L + 7.50%    N/A(4)    09/2016    -    (9)   -    - 
Avatar International, LLC   Senior loan    P + 6.75%    10.00%   09/2016    1,727    1,706    0.5    1,727 
Campus Management Acquisition Corp.   Second lien    L + 9.21%    10.96%   09/2015    5,315    5,236    1.6    5,050 
CHS/Community Health Systems *   Senior loan    L + 2.25%    2.55%   07/2014    517    513    0.2    502 
Community Hospices of America, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.25%   12/2015    5,165    5,083    1.6    5,165 
Community Hospices of America, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.50%    N/A(4)    12/2015    -    (6)   -    - 
Community Hospices of America, Inc.(6)   Subordinated debt    L + 11.75%    13.75%   06/2016    1,835    1,799    0.6    1,835 
DDC Center Inc.*   Senior loan    L + 6.50%    9.50%   10/2014    8,519    8,519    2.7    8,519 
Delta Educational Systems, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    7.00%   11/2012    2,871    2,830    0.9    2,871 
Ernest Healthcare, Inc.*   Senior loan    L + 4.75%    6.25%   05/2016    2,508    2,486    0.8    2,458 
G & H Wire Company, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.25%   12/2015    5,700    5,621    1.8    5,700 
G & H Wire Company, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.50%    N/A(4)    12/2015    -    (10)   -    - 
Hospitalists Management Group, LLC   Senior loan    L + 4.50%    6.00%   05/2017    415    403    0.1    397 
Hospitalists Management Group, LLC(3)   Senior loan    L + 4.50%    N/A(4)     05/2017    -    (12)   -    (18)
Hospitalists Management Group, LLC   Senior loan    P + 3.50%    6.75%   05/2017    4,164    4,071    1.3    4,081 
The Hygenic Corporation*   Senior loan    L + 2.50%    2.77%   04/2013    2,236    2,209    0.7    2,191 
Integrated DNA Technologies, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.00%   04/2015    3,800    3,756    1.2    3,800 
Integrated DNA Technologies, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.00%   04/2015    450    445    0.1    450 
Integrated DNA Technologies, Inc.(3)   Subordinated debt    N/A    N/A(4)     04/2015    -    (5)   -    - 
Maverick Healthcare Group, LLC *   Senior loan    L + 5.50%    7.25%   12/2016    2,234    2,203    0.7    2,234 
National Healing Corporation*   Second lien    L + 10.00%    11.50%   11/2018    17,976    16,844    5.3    16,897 
National Healing Corporation   Senior loan    L + 6.75%    8.25%   11/2017    3,596    3,418    1.1    3,416 
NeuroTherm, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   02/2016    1,686    1,655    0.5    1,686 
NeuroTherm, Inc.   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   02/2016    193    186    0.1    193 
Reliant Pro ReHab, LLC*   Senior loan    L + 4.75%    6.00%   06/2016    3,745    3,686    1.2    3,670 
Reliant Pro ReHab, LLC(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)     06/2016    -    (20)   -    (35)
Reliant Pro ReHab, LLC   Senior loan    P + 3.75%    7.00%   06/2016    195    186    0.1    183 
Surgical Information Systems, LLC   Second lien    L + 7.21%    8.72%   12/2015    4,950    4,871    1.6    4,950 
TIDI Products, LLC*   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   05/2015    2,228    2,195    0.7    2,228 
TIDI Products, LLC(3)   Senior loan    L + 5.00%    N/A(4)     05/2015    -    (5)   -    - 
                        97,870    95,411    30.4    95,995 
Home and Office Furnishings, Housewares, and    Durable Consumer                                        
Amerifile, LLC*   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   03/2016    4,434    4,379    1.4    4,434 
Top Knobs USA, Inc.*   Senior loan    L + 5.75%    7.75%   11/2016    1,161    1,143    0.4    1,161 
WII Components, Inc.*   Senior loan    L + 4.75%    6.25%   07/2016    1,801    1,776    0.6    1,801 
WII Components, Inc.(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)     07/2016    -    (2)   -    - 
Zenith Products Corporation*   Senior loan    L + 5.00%    5.47%   09/2013    3,810    3,769    1.2    3,734 
                        11,206    11,065    3.6    11,130 
Leisure, Amusement, Motion Pictures and    Entertainment                                        
Competitor Group, Inc.*   Senior loan    L + 7.50%    9.50%   09/2015    7,681    7,538    2.4    7,681 
Competitor Group, Inc.*   Senior loans    L + 7.50%    9.50%   09/2015    3,511    3,441    1.1    3,511 
Competitor Group, Inc.   Senior loan    L + 7.50%    9.50%   09/2015    681    664    0.2    681 
Octane Fitness, LLC*   Senior loan    L + 5.50%    7.00%   12/2015    4,675    4,524    1.4    4,582 
Optronics Product Company, Inc.*   Second lien    L + 7.25%    8.25%   12/2013    2,489    2,421    0.8    2,489 
Premier Yachts, Inc.*   Senior loan    L + 5.25%    6.75%   12/2015    664    653    0.2    664 
Premier Yachts, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.25%    N/A(4)     12/2015    -    (2)   -    - 
Pride Manufacturing Company, LLC*   Senior loan    L + 5.50%    7.25%   11/2015    798    786    0.3    798 
                        20,499    20,025    6.4    20,406 
Oil and Gas                                        
Tri-County Petroleum, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.00%   08/2015    7,206    7,085    2.3    7,206 
Tri-County Petroleum, Inc.*   Senior loan    P + 4.00%    7.25%   02/2015    6,480    6,368    2.0    6,480 
Tri-County Petroleum, Inc.*   Senior loan    P + 3.50%    6.75%   02/2015    3,051    3,026    1.0    3,051 
                        16,737    16,479    5.3    16,737 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

9
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments (unaudited) - (Continued)
December 31, 2011
(In thousands)

 

                    Percentage    
  Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Principal      of Total   Fair 
    Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Amount   Cost   Net Assets   Value 
Personal and Non-Durable Consumer Products                                        
Dr. Miracles, Inc.*(6)   Senior loan    L + 7.50%    10.00%   03/2014   $3,255   $3,232    1.0%  $3,125 
Massage Envy, LLC*   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   06/2016    6,667    6,595    2.1    6,667 
Massage Envy, LLC(3)   Senior loan    L + 5.00%    N/A(4)    06/2016    -    (1)   -    - 
MTS Medication Technologies, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.00%   06/2016    1,569    1,558    0.5    1,569 
MTS Medication Technologies, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.50%    N/A(4)    06/2016    -    (1)   -    - 
Strategic Partners, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.00%   02/2017    9,636    9,427    3.0    9,636 
                        21,127    20,810    6.6    20,997 
Personal, Food and Miscellaneous Services                                        
Affordable Care Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.50%   12/2015    3,677    3,632    1.2    3,677 
Affordable Care Inc.(3)   Senior loan    L + 5.00%    N/A(4)    12/2015    -    (8)   -    - 
Automatic Bar Controls, Inc.*   Senior loan    L + 6.00%    7.50%   03/2016    1,100    1,086    0.3    1,056 
Automatic Bar Controls, Inc.(3)   Senior loan    P + 4.75%    N/A(4)    03/2016    -    (2)   -    (6)
Ignite Restaurant Group, Inc.*   Senior loan    L + 4.75%    6.25%   03/2016    6,633    6,549    2.1    6,633 
NVA Acquisition Company   Senior loan    L + 4.25%    5.50%   06/2016    1,895    1,878    0.6    1,820 
Restaurant Technologies, Inc.*   Senior loan    L + 4.75%    6.00%   05/2017    1,113    1,103    0.3    1,091 
Restaurant Technologies, Inc.   Senior loan    L + 4.75%    6.00%   05/2017    120    119    -    117 
Trusthouse Service Group, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.13%    N/A(4)    07/2017    -    (4)   -    - 
Trusthouse Service Group, Inc.   Senior loan    P + 4.13%    7.38%   07/2016    6    5    -    6 
Trusthouse Service Group, Inc.   Senior loan    L + 5.13%    6.63%   07/2017    1,042    1,027    0.4    1,042 
Vetcor Professional Practices LLC*   Senior loan    L + 6.00%    7.50%   02/2015    5,934    5,934    1.9    5,934 
Vetcor Professional Practices LLC(3)   Senior loan    L + 6.00%    N/A(4)    02/2015    -    (74)   -    - 
                        21,520    21,245    6.8    21,370 
Personal Transportation                                        
PODS Funding Corp. II*   Senior loan    L + 7.00%    8.50%   11/2016    6,236    6,052    1.9    6,049 
PODS Funding Corp. II(6)   Subordinated debt    N/A    21.00%   11/2017    2,802    2,802    0.9    2,802 
PODS Funding Corp. II   Subordinated debt    N/A    N/A(4)    11/2017    -    -    -    - 
PODS Funding Corp. II(3)   Second lien    N/A    N/A(4)    05/2017    -    (10)   -    (11)
PODS Funding Corp. II(6)   Second lien    N/A    15.50%   05/2017    2,045    1,985    0.7    1,984 
PODS Funding Corp. II(3)   Senior loan    L + 7.00%    N/A(4)    11/2016    -    (55)   -    (56)
                        11,083    10,774    3.5    10,768 
Printing and Publishing                                        
Market Track, LLC*   Senior loan    L + 7.75%    9.25%   11/2015    12,602    12,410    4.0    12,602 
Market Track, LLC(3)   Senior loan    L + 7.75%    N/A(4)    11/2015    -    (19)   -    - 
Trade Service Company, LLC*   Senior loan    L + 5.25%    6.75%   06/2013    1,266    1,262    0.4    1,266 
Trade Service Company, LLC*(6)   Senior loan    N/A    14.00%   06/2013    765    763    0.3    765 
Trade Service Company, LLC(3)   Senior loan    L + 5.25%    N/A(4)    06/2013    -    (1)   -    - 
                        14,633    14,415    4.7    14,633 
Retail Stores                                        
Bojangles' Restaurants, Inc.*   Senior loan    L + 6.50%    8.00%   08/2017    2,968    2,760    0.9    2,920 
Chuy's OPCO, Inc.   Senior loan    L + 7.00%    8.50%   05/2016    158    155    -    158 
Chuy's OPCO, Inc.(3)   Senior loan    L + 7.00%    N/A(4)    05/2016    -    (19)   -    - 
Chuy's OPCO, Inc.   Senior loan    L + 7.00%    8.50%   05/2016    8,617    8,446    2.8    8,617 
DTLR, Inc.*   Senior loan    L + 8.00%    11.00%   12/2015    8,190    8,064    2.6    8,190 
The Marshall Retail Group, LLC*   Senior loan    L + 6.50%    8.00%   04/2013    10,820    10,605    3.4    10,820 
The Marshall Retail Group, LLC(3)   Senior loan    L + 6.50%    N/A(4)    04/2013    -    (40)   -    - 
Rubio's Restaurants, Inc.*   Senior loan    L + 7.00%    8.75%   06/2015    9,310    9,169    3.0    9,310 
Vision Source L.P.*   Senior loan    L + 6.75%    8.00%   04/2016    13,583    13,341    4.3    13,583 
Vision Source L.P.(3)   Senior loan    L + 6.75%    N/A(4)    04/2016    -    (10)   -    - 
                        53,646    52,471    17.0    53,598 
Telecommunications                                        
Hosting.com, Inc.*   Senior loan    L + 4.50%    5.75%   05/2014    921    908    0.3    907 
Hosting.com, Inc.(3)   Senior loan    L + 4.50%    N/A(4)    05/2014    -    (2)   -    (2)
NameMedia, Inc.   Senior loan    L + 6.00%    7.50%   11/2014    46    46    -    45 
NameMedia, Inc.   Senior loan    L + 6.00%    7.50%   11/2014    2,355    2,314    0.7    2,332 
West Corporation(3)   Senior loan    L + 2.00%    N/A(4)    10/2012    -    (94)   (0.1)   (200)
                                         
                        3,322    3,172    0.9    3,082 
                                         
Total debt investments United States              $557,894   $546,890      172.4%  $545,189 
                                         
Fair Value as a percentage of Principal Amount                                    97.7%

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

10
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments (unaudited) - (Continued)
December 31, 2011
(In thousands, except derivative contracts)

 

              Principal      Percentage    
  Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Amount/Shares/      of Total   Fair 
      Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Contracts   Cost   Net Assets   Value 
Equity investments                                        
Aerospace and Defense                                        
Whitcraft LLC   Common stock    N/A    N/A    N/A    1   $670    0.2%  $670 
Whitcraft LLC   Warrant    N/A    N/A    N/A    -    -    -    117 
                             670    0.2    787 
Automobile                                        
ABRA, Inc.   LLC interest    N/A    N/A    N/A    1    1,471    0.5    1,471 
K&N Engineering, Inc.   Common stock    N/A    N/A    N/A    -    4    -    4 
K&N Engineering, Inc.   Preferred stock A    N/A    N/A    N/A    -    62    -    62 
K&N Engineering, Inc.   Preferred stock B    N/A    N/A    N/A    -    18    -    18 
                             1,555    0.5    1,555 
Beverage, Food and Tobacco                                        
Atkins Nutrionals, Inc.   LLC interest    N/A    N/A    N/A    57    796    0.3    796 
First Watch Restaurants, Inc.   Common stock    N/A    N/A    N/A    7    691    0.2    691 
Julio & Sons Company   LLC interest    N/A    N/A    N/A    521    521    0.2    521 
Richelieu Foods, Inc.   LP interest    N/A    N/A    N/A    220    220    0.1    220 
                             2,228    0.8    2,228 
Diversified Conglomerate Manufacturing                                        
Neptco Inc.   Warrant    N/A    N/A    N/A    5    -    -    - 
Oasis Outsourcing Holdings, Inc.   LLC interest    N/A    N/A    N/A    1,088    1,088    0.3    1,088 
Sunless Merger Sub, Inc.   Preferred stock    N/A    N/A    N/A    -    148    0.1    148 
                             1,236    0.4    1,236 
Diversified Conglomerate Service                                        
Document Technologies, LLC   LLC interests    N/A    N/A    N/A    24    490    -    490 
                                         
Healthcare, Education and Childcare                                        
Advanced Pain Management Holdings, Inc.   Common stock    N/A    N/A    N/A    67    67    -    67 
Advanced Pain Management Holdings, Inc.   Preferred stock    N/A    N/A    N/A    13    1,273    0.4    1,273 
Avatar International, LLC   LP interest    N/A    N/A    N/A    7    695    0.2    695 
G & H Wire Company, Inc.   LP interest    N/A    N/A    N/A    -    102    -    102 
Hospitalists Management Group, LLC   Common stock    N/A    N/A    N/A    -    38    -    38 
National Healing Corporation   Preferred stock    N/A    N/A    N/A    695    799    0.3    799 
NeuroTherm, Inc.   Common stock    N/A    N/A    N/A    1    569    0.2    569 
Reliant Pro ReHab, LLC   Preferred stock    N/A    N/A    N/A    2    264    0.1    263 
Surgical Information Systems, LLC   Common stock    N/A    N/A    N/A    4    414    0.1    414 
                             4,221    1.3    4,220 
Home and Office Furnishings, Housewares, and    Durable Consumer                                        
Top Knobs USA, Inc.   Common stock    N/A    N/A    N/A    3    73    -    73 
                                         
Leisure, Amusement, Motion Pictures and    Entertainment                                        
Competitor Group, Inc.   Preferred stock    N/A    N/A    N/A    199    111    0.1    107 
Competitor Group, Inc.   Common stock    N/A    N/A    N/A    9    88    0.1    118 
                             199    0.2    225 
Personal and Non-Durable Consumer Products                                        
Strategic Partners, Inc.   LLC interest    N/A    N/A    N/A    169    1,691    0.5    1,691 
                                         
Personal Transportation                                        
PODS Funding Corp. II   Warrant    N/A    N/A    N/A    224    -    -    - 
                                         
Retail Stores                                        
Rubio's Restaurants, Inc.   Preferred stock    N/A    N/A    N/A    199    945    0.2    599 
Vision Source L.P.   Common stock    N/A    N/A    N/A    9    936    0.3    936 
                             1,881    0.5    1,535 
Total equity investments United States                      $14,244    4.4%  $14,040 
                                         
Total United States                      $561,134   $176.9%  $559,229 
                                         
Total investments                      $563,903    177.8%  $562,046 
                                         
Derivative investments                                       
                                         
Total return swap (Note 7)   Total return swap    N/A    N/A    06/2014    N/A   $-    (0.1)%  $(390)
                                         
Futures contracts sold (Note 7)   Futures contracts    N/A    N/A    03/2012    250   $-    (0.1)%  $(239)
                                         
Total derivative instruments                      $-    (0.2)%  $(629)

 

* Denotes that all or a portion of the loan secures the notes offered in the Debt Securitization.

(1)The majority of the investments bear interest at a rate that may be determined by reference to London InterBank Offered Rate ("LIBOR") "L" or Prime "P" and which reset daily, quarterly or semiannually. For each we have provided the spread over LIBOR or Prime and the weighted average current interest rate in effect at December 31, 2011. Certain investments are subject to a LIBOR or Prime interest rate floor. For fixed rate loans, a spread above a reference rate is not applicable.
(2) For portfolio companies with multiple interest rate contracts, the interest rate shown is a weighted average current interest rate in effect at December 31, 2011.
(3) The negative fair value is the result of the capitalized discount on the loan or the unfunded commitment being valued below par. The negative cost is the result of the capitalized discount being greater than the principal amount outstanding on the loan.
(4) The entire commitment was unfunded at December 31, 2011. As such, no interest is being earned on this investment.
(5) Loan was on non-accrual status as of December 31, 2011, meaning that the Company has ceased recognizing interest income on the loan.
(6) A portion of the interest may be deferred through a payment-in-kind ("PIK") rate option.

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

11
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments
September 30, 2011
(In thousands)

 

                           Percentage     
   Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Principal       of   Fair 
      Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Amount   Cost   Net Assets   Value 
Investments                                        
Canada                                        
Debt investments                                        
Leisure, Amusement, Motion Pictures, Entertainment                                        
Extreme Fitness, Inc.(6)   Subordinated debt    N/A    14.50%   11/2015   $2,799   $2,748    0.8%  $2,799 
                                         
Total Canada                      $2,799   $2,748    0.8%  $2,799 
                                         
Fair Value as percentage of Principal Amount                                     100.0%
                                         
United States                                        
Debt investments                                        
Aerospace and Defense                                        
Whitcraft LLC   Subordinated debt    N/A    12.00%   12/2018   $1,877   $1,843    0.6%  $1,877 
                                         
Automobile                                        
CLP Auto Interior Corporation*   Senior loan    L + 4.75%    4.99%   06/2013    3,146    3,146    0.9    2,988 
Driven Brands, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.53%   10/2014    5,109    5,109    1.6    5,108 
                        8,255    8,255    2.5    8,096 
Banking                                        
Prommis Solutions Inc.*(5)   Senior loan    P + 3.25%    5.25%   02/2013    1,237    1,237    0.2    928 
                        1,237    1,237    0.2    928 
Beverage, Food and Tobacco                                        
ABP Corporation*   Senior loan    L + 5.25%    6.75%   06/2016    4,582    4,498    1.4    4,581 
ABP Corporation(3)   Senior loan    L + 5.25%    N/A(4)    06/2016    -    (7)   -    - 
Ameriqual Group, LLC*   Senior loan    L + 5.00%    6.51%   03/2016    1,960    1,924    0.6    1,960 
Ameriqual Group, LLC*   Senior loan    L + 7.50%    9.00%   03/2016    848    833    0.3    848 
Atkins Nutrionals, Inc.   Second lien    L + 10.92%    12.92%   12/2015    5,028    4,944    1.6    5,028 
Bertucci's Corporation*   Second lien    L + 11.26%    14.27%   07/2012    1,943    1,921    0.6    1,943 
IL Fornaio (America) Corporation*   Senior loan    L + 5.25%    6.50%   06/2017    4,831    4,808    1.5    4,807 
Julio & Sons Company(3)   Senior loan    L + 7.00%    N/A(4)    09/2014    -    (22)   -    (22)
Julio & Sons Company(3)   Senior loan    L + 7.00%    N/A(4)    09/2016    -    (15)   -    (15)
Julio & Sons Company*   Senior loan    L + 7.00%    8.50%   09/2016    7,175    7,104    2.2    7,103 
Noodles & Company*   Senior loan    L + 4.50%    5.75%   02/2016    1,621    1,607    0.5    1,621 
Richelieu Foods, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.76%   11/2015    2,225    2,174    0.7    2,225 
Richelieu Foods, Inc.   Senior loan    P + 4.00%    7.25%   11/2015    132    119    -    132 
                        30,345    29,888    9.4    30,211 
Building and Real Estate                                        
American Fire Protection Group, Inc.(5)   Senior loan    L + 6.75%    9.00%   06/2011    4,422    4,124    0.3    1,105 
ASP PDM Acquisition Co. LLC*   Senior loan    L + 2.75%    3.29%   12/2013    457    436    0.1    411 
Infiltrator Systems, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    8.50%   09/2012    7,548    7,405    2.4    7,548 
ITEL Laboratories, Inc.*   Senior loan    L + 4.50%    5.75%   03/2014    7,633    7,556    2.4    7,633 
KHKI Acquisition, Inc.   Senior loan    L + 6.00%    8.50%   03/2012    118    118    -    118 
KHKI Acquisition, Inc.   Senior loan    L + 6.00%    8.50%   03/2013    2,600    2,598    0.7    2,080 
Tecta America Corp.   Senior loan    P + 5.75%    9.00%   03/2014    2,285    2,285    0.6    2,029 
                        25,063    24,522    6.5    20,924 
Cargo Transport                                        
TMW Systems, Inc.*   Senior loan    L + 4.25%    5.80%   05/2016    2,167    2,137    0.7    2,102 
                                         
Chemicals, Plastics and Rubber                                        
Flint Trading, Inc.*   Senior loan    L + 7.25%    8.75%   06/2016    12,466    12,403    3.9    12,466 
Flint Trading, Inc.(3)   Senior loan    L + 7.25%    N/A(4)   06/2016    -    (10)   -    - 
Syrgis Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.75%   08/2012    186    182    0.1    186 
Syrgis Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 6.00%    8.25%   08/2013    864    836    0.3    864 
Syrgis Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 8.50%    10.75%   02/2014    474    457    0.1    474 
                        13,990    13,868    4.4    13,990 

 

See Notes to Consolidated Financial Statements.

 

12
 

 

Golub Capital BDC, Inc. and Subsidiaries
Consolidated Schedule of Investments (Continued)
September 30, 2011
(In thousands)

 

                          Percentage    
  Investment   Spread Above   Interest   Maturity   Principal      of Total   Fair  
   Type   Index(1)   Rate(2)   Date   Amount   Cost   Net Assets   Value  
Containers, Packaging and Glass                                         
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 4.75%    6.65%   08/2015   $23   $22    -%   $             23  
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 5.25%    7.12%   08/2016    49    48    -   49  
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 4.75%    6.50%   08/2015    1,473    1,450    0.5   1,473  
Fort Dearborn Company*   Senior loan    L + 5.25%    7.00%   08/2016    3,258    3,205    1.0   3,258  
                        4,803    4,725    1.5   4,803  
Diversified Conglomerate Manufacturing                                         
Heat Transfer Parent, Inc.*   Senior loan    L + 3.00%    3.24%   06/2013    1,790    1,748    0.5   1,682  
Neptco Inc.(6)   Senior loan    L + 6.00%    8.00%   03/2013    3,920    3,838    1.1   3,607  
OnCore Manufacturing LLC*   Senior loan    L + 8.00%    11.00%   06/2016    3,542    3,482    1.2   3,648  
Pasternack Enterprises, Inc.*   Senior loan    L + 4.50%    6.00%   02/2014    4,467    4,381    1.4   4,377  
Sunless Merger Sub, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    6.25%   07/2016    2,412    2,400    0.8   2,400  
Sunless Merger Sub, Inc.(3)   Senior loan    L + 5.00%    N/A(4)    07/2016    -    (1)   -   (1 ) 
Tecomet Inc.(3)   Senior loan    L + 5.25%    N/A(4)    12/2015    -    (7)   -   -  
Tecomet Inc.*   Senior loan    L + 5.25%    7.00%   12/2015    4,564    4,520    1.4   4,564  
Vintage Parts, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    5.75%   12/2013    6,596    6,534    2.0   6,398  
Vintage Parts, Inc.*   Senior loan    L + 6.00%    8.50%   12/2013    92    92    -   92  
Vintage Parts, Inc.*   Senior loan    L + 8.00%    9.75%   12/2013    1,378    1,415    0.4   1,420  
                        28,761    28,402    8.8   28,187  
Diversified Conglomerate Service                                         
Benetech, Inc.*   Senior loan    L + 5.00%    5.22%   12/2013    8,845    8,649    2.8   8,845  
CIBT Holdings(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)    12/2015    -    (3)   -   -  
CIBT Holdings*   Senior loan    L + 4.75%    6.50%   12/2015    1,055    1,055    0.3   1,055  
Compass Group Diversified Holdings, LLC*   Senior loan    L + 4.00%    4.25%   12/2013    4,444    4,444    1.4   4,444  
Cortz, Inc.*   Senior loan    L + 5.50%    7.00%   03/2014    6,624    6,585    2.1   6,624  
Digital Technology International, LLC(3)   Senior loan    P + 6.00%    N/A(4)    09/2016    -    (9)   -   (9 )
Digital Technology International, LLC   Senior loan    L + 7.25%    8.75%   09/2016    6,495    6,365    2.0   6,430  
EAG, Inc.*   Senior loan    P + 3.50%    6.75%   07/2017    2,732    2,687    0.9   2,732  
Evolution1, Inc.(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)    06/2016    -    (24)   -   (33)  
Evolution1, Inc.(3)   Senior loan    L + 4.75%    N/A(4)    06/2016    -    (5)   -   (7 )
Evolution1, Inc.*   Senior loan    L + 4.75%    6.25%   06/2016    4,654    4,588    1.4   4,561  
HighJump Acquisition LLC(3)   Senior loan    L + 8.75%    N/A(4)    07/2016    -    (15)   -   (16)  
HighJump Acquisition LLC   Senior loan    L + 8.75%    10.00%   07/2016    5,496    5,417    1.7   5,469  
NS Holdings, Inc.*(3)   Senior loan    L + 6.25%    N/A(4)    06/2015    -    (6)   -   -  
NS Holdings, Inc.*   Senior loan    L + 6.28%    7.65%   06/2015    2,140    2,107    0.7   2,140  
QuadraMed Corporation*   Senior loan    L + 5.25%    6.75